8月C P I未給大盤帶來(lái)利好，卻對(duì)部分行業(yè)帶來(lái)刺激。8月C PI同比上漲6.2%，其中居民衣著類價(jià)格同比上漲2.9%，環(huán)比上漲0.7%，反映了秋裝提價(jià)較為明顯。而近期如七匹狼等部分服裝股走勢(shì)遠(yuǎn)強(qiáng)于大盤，在美股上市的高檔服飾股R alphLaurenC orp.（拉爾夫·勞倫，N Y SE：R L ）的股價(jià)也創(chuàng)出歷史新高，市值達(dá)133億美金，市盈率21 .33倍。8月底上市的朗姿股份雖然估值較高，仍得到機(jī)構(gòu)資金的頻頻眷顧。

　　近期的服裝行業(yè)數(shù)據(jù)向好。1—8月我國(guó)紡織品服裝出口同比增長(zhǎng)25.72%；同期，內(nèi)銷市場(chǎng)服裝鞋帽、針紡織品零售總額同比增長(zhǎng)24%，達(dá)4804億元。

　　行業(yè)內(nèi)部也開始出現(xiàn)分化。據(jù)中華全國(guó)商業(yè)信息中心統(tǒng)計(jì)，2010年高檔商場(chǎng)的服裝類零售額和零售量的增速明顯高于中低檔商場(chǎng)。高檔商場(chǎng)體現(xiàn)為價(jià)漲量升，零售額增長(zhǎng)31.2%；中檔商場(chǎng)體現(xiàn)為價(jià)漲，零售額增長(zhǎng)19.2%；低檔商場(chǎng)體現(xiàn)為量升，零售額增長(zhǎng)18.4%.

　　其中，高檔女裝和男式西裝增長(zhǎng)較快。中華全國(guó)商業(yè)信息中心數(shù)據(jù)顯示，2008-2010年，價(jià)格在2000元以上的高檔女裝零售額年均增速為50.5%，明顯高于女裝整體市場(chǎng)年均24.2%的增速水平。價(jià)格在2000元以上的男式西裝零售量占比5 .8%（2009年為3.6%），零售額占比達(dá)23.2%（2009年僅為16.5%）。

　　申萬(wàn)分析師王立平、戴卉卉從人口結(jié)構(gòu)分析認(rèn)為，2010-2030年的服裝市場(chǎng)將由上班族主導(dǎo)：20-60歲的中青年占比較高，職業(yè)正裝或商務(wù)休閑裝迎來(lái)高潮。

　　從近三年女裝品牌排名看，少/淑女裝品牌排名下降，高檔熟女裝品牌排名上升。未來(lái)高檔熟女品牌具有發(fā)展空間，主要受益于：80后消費(fèi)人群年齡逐漸增長(zhǎng)，女裝消費(fèi)由少/淑女裝向熟女裝轉(zhuǎn)型；女性收入提高，受益“新奢華主義”消費(fèi)趨勢(shì)，購(gòu)買力增強(qiáng)。高檔熟女裝消費(fèi)人群將由目前以一二線城市為主，逐步擴(kuò)大到二三線城市。

　　男裝方面，未來(lái)商務(wù)休閑男裝是主流趨勢(shì)。主要原因是80后進(jìn)入職場(chǎng)提出新的著裝需求，商務(wù)休閑化成為新趨勢(shì)。消費(fèi)者收入不斷提高有望打開男裝提價(jià)空間。未來(lái)二三線城市服裝消費(fèi)仍以男性消費(fèi)為主。

　　從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局看，提價(jià)能力強(qiáng)、品牌強(qiáng)勢(shì)度高的子行業(yè)主要有：中高端家紡；商務(wù)休閑男裝；中高端熟女裝；童裝。

　　七匹狼 中報(bào)顯示，基金扎堆入駐

　　在商務(wù)休閑男裝中，九牧王和七匹狼的股價(jià)走勢(shì)明顯獨(dú)立于大盤，從7月份以來(lái)，漲幅分別為16%和12%，同期滬綜指下跌10%.二者中報(bào)顯示，基金扎堆入駐。5月底才上市的九牧王，得到了社保、保險(xiǎn)和基金的青睞；七匹狼股東人數(shù)較上期減少37%，籌碼高度集中，十大流通股東中有8家基金合計(jì)持有4793萬(wàn)股（上期有8家基金合計(jì)持有4671萬(wàn)股）。　　

　　七匹狼中報(bào)披露，預(yù)計(jì)1-9月凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)30%-50%（2010年1-9月凈利潤(rùn)1 .81億元），公司解釋稱，原因是公司在2011年訂貨會(huì)訂單有所增加。

　　不過(guò)，公司上半年毛利率為40 .05%，同比下降1 .27個(gè)百分點(diǎn)。管理費(fèi)用率為8 .46%，同比提升1 .67個(gè)百分點(diǎn)。

　　華泰聯(lián)合分析師程遠(yuǎn)分析認(rèn)為，毛利率下降是暫時(shí)的，主要有兩方面原因，一是原材料價(jià)格上漲導(dǎo)致的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率小幅減少0 .54個(gè)百分點(diǎn)，而更主要的原因則是由于公司的道具銷售等毛利率較低的其他業(yè)務(wù)收入占比大幅提升所致。　　

　　預(yù)計(jì)下半年隨著原材料價(jià)格下跌，直營(yíng)渠道繼續(xù)擴(kuò)建，以及產(chǎn)品的大幅提價(jià)，毛利率將明顯回升。管理費(fèi)用率的提升，主要是因?yàn)楣蓹?quán)激勵(lì)計(jì)劃增加了較多的股票期權(quán)費(fèi)用。公司上半年每股收益（EPS）0.62元，程遠(yuǎn)預(yù)計(jì)2011-2013年的E P S分別為1 .36元、1.78元、2.29元。

　　朗姿股份 為順利過(guò)會(huì)，有雪藏利潤(rùn)之嫌

　　高檔女裝方面，近期上市的朗姿股份可以說(shuō)是代表，這是A股首只主營(yíng)高端女裝的股票。

　　據(jù)國(guó)泰君安研究員回憶，在新股推薦會(huì)上，公司董事長(zhǎng)申?yáng)|日表示，公司的亮點(diǎn)除了有高端女裝第一股之外，還是成功的多品牌運(yùn)營(yíng)商，特別是在高端女裝中，公司多品牌運(yùn)營(yíng)是一個(gè)特色，消費(fèi)升級(jí)背景下，高端女裝對(duì)品牌追求熱度高，美國(guó)韓國(guó)等均已經(jīng)歷。行業(yè)目前分散格局，也為公司并購(gòu)、整合提供了機(jī)會(huì)和空間。

　　當(dāng)有研究員詢問(wèn)“為什么公司服裝定價(jià)近年漲幅小于同行業(yè)甚至較低端品牌”時(shí)，公司董秘回答稱，其中一個(gè)原因是為了上會(huì)，毛利率太高會(huì)引起懷疑（引來(lái)對(duì)贏利持續(xù)性的質(zhì)疑），導(dǎo)致不能過(guò)會(huì)。同時(shí)，公司定價(jià)依據(jù)量?jī)r(jià)變動(dòng)關(guān)系，關(guān)注定價(jià)增長(zhǎng)的同時(shí)，重視量的增長(zhǎng)，未來(lái)漲價(jià)空間大，公司毛利率提升還有很大空間。

　　雖然朗姿股份目前估值約40倍，但一上市就遭受機(jī)構(gòu)熱捧，上市當(dāng)天及之后的3個(gè)交易日里，均出現(xiàn)大批機(jī)構(gòu)買入。9月15日，更有機(jī)構(gòu)在龍虎榜買一位置斥資逾億元掃貨。

　　湘財(cái)證券分析師許雯分析指，公司旗下三大品牌朗姿、萊茵、卓可，2008-2010年的售價(jià)保持穩(wěn)定，提價(jià)幅度較小，三者3年平均提價(jià)分別為2 .39%，0 .93%與6.42%.2010年棉價(jià)高企之后帶來(lái)2011年服裝行業(yè)的提價(jià)潮，以及高端女裝對(duì)價(jià)格敏感度較弱，預(yù)計(jì)公司未來(lái)具有較大的提價(jià)空間，毛利率將穩(wěn)步提升。

　　除了上述看點(diǎn)，同樣看好公司的還有申萬(wàn)分析師王立平、戴卉卉，提出的邏輯則是：公司所處高檔女裝行業(yè)面臨一個(gè)快速增長(zhǎng)期，預(yù)計(jì)未來(lái)五年復(fù)合增速將達(dá)36 .9%；公司具有很強(qiáng)的品牌培育能力，能夠持續(xù)提供新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，預(yù)計(jì)公司2011-2013年E P S分別為1 .1元、1 .59元、2 .28元，未來(lái)3年凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率44 .2%.

　　不過(guò)，他們也指出，公司目前估值較高，維持“增持”評(píng)級(jí)。