投資策略-維持“買入”評級紡織子行業:外圍不確定性增加及8月出口額環比下降使得紡織行業景氣度將繼續下行。棉花敞口收儲已啟動，目前雖并未出現交割，但托市的效應已逐步體現。棉價已經觸底，未來趨穩上漲是大概率事件。繼續看好受益于全球色織布產能轉移及進口替代效應的色織布龍頭魯泰A（000726）。服裝子行業:訂貨會數據良好使得12年的收入增長較為確定，同時棉價處于底部、價格波幅將趨緩，有助于下游產業經營及毛利率的提升。繼續看好基本面無憂、業績確定性增長的品牌服裝子行業。估值切換能夠弱化市場對于品牌服裝類高估值的擔憂，重點關注量增潛力突出的七匹狼（002029）、報喜鳥（002154）、九牧王（601566）、探路者（300005）、家紡類公司及轉型中的大楊創世（600233）。

　　股價表現本周上證綜指下跌0.62%，紡織服裝板塊跑贏指數0.12個百分點，其中紡織、服裝子行業跌幅分別為1.04%、0.02%。以魯泰A、華孚色紡（002042）為代表的紡織個股跌幅較大，致使紡織子板塊跑輸行業0.54個百分點；基本面無憂的品牌服飾類公司防御優勢再次體現，跑贏行業指數0.48個百分點，我們重點推薦的探路者、大楊創世等個股領漲，家紡類公司本周跌幅較大。

　　原料價格自9月8日收儲啟動以來，已連續六個交易日零成交。主要是因為新棉尚未大量上市（集中上市時間為10月）、交割規定的最低交割量較高、交儲時間較短，同時剛上市的新棉價格高于收儲價。10月伴隨新棉的大量上市，棉價下調壓力增加，收儲成交量有望增大。收儲政策對低迷的棉價已形成支撐，本周中棉328價格上漲0.45%；受美棉出口低迷影響，ICE期棉大跌，因此本周鄭棉1205價格下跌1.20%。本周棉紗價格上漲0.42%，滌綸、粘膠等原料產品價格亦小幅上漲。

　　風險提示棉價暴漲暴跌引發下游觀望情緒加大；價漲對于需求抑制的程度超預期。